Một doanh nghiệp tuyệt vời vẫn có thể là một khoản đầu tư tệ nếu mức giá ban đầu quá cao. Biên độ an toàn là phần chênh lệch đủ lớn giữa giá mua và giá trị nội tại ước tính để hấp thụ sai số.
Tôi không xem định giá là một con số chính xác. Đó là một vùng xác suất. Vì vậy, thay vì hỏi giá trị doanh nghiệp là bao nhiêu, tôi hỏi những giả định nào phải đúng để mức giá hiện tại hợp lý.
Biên độ an toàn không chỉ đến từ P/E thấp. Nó có thể đến từ bảng cân đối lành mạnh, lợi thế cạnh tranh bền, dòng tiền dễ dự báo hoặc ban lãnh đạo phân bổ vốn kỷ luật.
Điều cần mang theo
Đầu tư là bài toán của xác suất và kỷ luật. Một khung tư duy tốt không loại bỏ sai lầm, nhưng giúp sai lầm đủ nhỏ để ta tiếp tục học.